品牌与渠道势头向好，李子园：甜牛奶龙头开启全国化之路(7)

含乳饮料是软饮料中高景气度的细分赛道。
我国含乳饮料起步于上世纪 80 年代，由于含乳饮料产品的自身优势、消费者理念的变化以及行业大型厂商的宣传推广，近年来含乳饮料市场得到了蓬勃的发展，根据中国食品工业协会的数据，含乳饮料零售市场规模从 2013 年的 480 亿元增长至 2018 年的接近 900 亿元，CAGR 为 13.4%，行业增速快于软饮料行业整体增速；行业产量从 2013 年的 952 万吨增长 至 2018 年的 1631 万吨，CAGR 为 11.4%。
根据我们的测算，考虑到 2020 年疫情影响行业增速放缓及含乳饮料相较于其他软饮料含乳饮料具有“天然、绿色、营养、健康”等品类特征，更符合饮料市场的发展潮流和趋势，因此我们预计 2019-2023 年含乳饮料市场规模将保持 8%的年增长率，到 2023 年含乳饮料零售市场规模将达到接近 1300 亿元。

乳制品行业规模大且成长稳定，亦为含乳饮料的发展提供了良好环境。
2021 年中国乳制品零售市场规模为 4425 亿元（同比 8.4%），过去 5 年（2016-2021）CAGR 为 4.2%。目前欧美国家乳制品人均消费量达到 100kg 以上；与我国饮食结构较为相似的亚洲国家日本、韩国人均消费量也达到 60kg 。
2019 年我国人均生鲜乳消费量仅为 35.8Kg；下沉市场的农村消费量可低至 3-5Kg，我国人均饮奶量仍有较大提升空间。
未来随着消费水平和健康意识提升，乳制品行业仍将保持稳定增长趋势，而乳制品行业需求的提升也将为含乳饮料的成长奠定基础。