【首席观察】复苏的明与暗(3)

而消费、住宅销售“亮点”之外，可能的“短板”是，据彭蔼娆分析，第一季度的基建投资增长出乎预料放缓至8.8%，而今年头两个月的增长为9%。但基建投资增速与第一季固定资产投资的5.1%增长相比较高。即使3月基建投资增长放缓，3月强劲的贷款增长有望加快第二季度的基建投资。
3月工业生产按年增长为3.9%，第一季度则按年增长3.0%，稍微高于前一季度的2.4%。温和增长的工业生产受美国及欧洲等外围需求减弱的影响。大多数电子产品的生产于第一季度录得收缩。微型计算机、集成电路及智能设备于第一季分别下滑22.5%、14.8%及7%，也反映了美国出口禁令的影响。
中国银河证券研究院分析，从国内来看，3月数据显示当前复苏迹象明确，中国经济正在加速修复。去年最大的两个拖累项房地产和消费今年以来已经触底反弹，数据显示居民部门的投、融资以及消费正在加速修复，中国经济持续好转可期；叠加3月的出口数据大超市场预期带来惊喜，外贸承压得到一定缓解，整体中国经济复苏基本盘相对稳固，在外围衰退风险下我国经济将走出独立向好的复苏行情。
不过，投资增速有所回落。固定资产投资当月增速同比回落至-0.7%。其中基建相对较好，增速略降至8.7%继续体现较强韧性，政策扶持下基建对经济的强有力支撑效用不减；制造业增速回落至6.2%，3月PMI亦显示制造业景气度在向常态回归；房地产投资增速略下至-5.9%，房屋施工及新开工面积数据3月再度回落表现较差，但竣工及销售额等相关指标已经大幅转正，分别上涨32%、6.3%，显示房地产行业终端销售和融资改善，但投资仍疲弱，整个房地产行业景气度仍有待修复。
正如，3月房地产投资当月同比收缩5.9%，相比1-2月小幅回落0.2个百分点。其中，房地产竣工面积增速蹿升，创2021年下半年以来新高，商品房销售增速小幅抬升，但新开工和施工面积增速显著回落。平安证券首席经济学家团队认为，这意味着，当前房地产投资修复以“保交楼”为主要特征，房企新开工意愿依然不强。
“当前中国经济复苏仍然具有典型的疫后修复特征，与防疫放开相关的服务业成为拉动经济增长的关键力量，但经济全面复苏的基础尚不够稳固。”钟正生认为。
他表示，这体现在：工业生产和投资的稳步复苏中，开始显现出若干不利迹象；房地产投资的修复仍主要受益于保交楼政策，房地产销售好转和新开工意愿提升均不稳固；居民收入信心虽明显改善，但可支配收入增长仍然未见起色，扩大居民消费仍任重道远。