干货|“国内大循环”：核心思路、路径及投资机会(20)

（4）解除循环中不合理限制创造需求。这是说，政策要对之前限制或者不利于消费的政策要合理松绑，例如高关税、汽车牌照等。731政治局会议也提到“要为消费升级创造条件”，这里比较明确的是高端海外产品在国内消费的免税措施。
（5）税收（遗产税、收入分配）创造需求。这是说，通过税收加强收入分配的调节，通过遗产税等调节代际分配，提高居民整体的消费倾向。后续政策关注点在于新的收入分配政策。
第三、构建消费内循环带来的趋势：海外消费回流；本土品牌崛起；消费新模式兴起。
海外消费回流是未来我们关注的重点。一方面，我们的产品之前过度依赖外需；另一方面，外面有高端品牌的我们没有，过多的消费放在了海外。搞双循环，一方面，向海外转移部分产业，另一方面，产业升级来满足国内产品质量、品牌的需求。这里的关键是如何把高端品牌引到国内来生产，或者免税使得销售环节的就业留在国内。
我国居民海外消费的体量在万亿人民币以上，如果有25%-50%回流，可额外拉动居民最终消费0.5-1个百分点。因为我国消费者的海外消费主要是旅行及其相关消费，我们汇总国际收支表“经常账户”下货物和服务的“旅行”项借方额，发现2012年以后，我国消费者在海外的消费额明显增长，特别是2015至2019年间，我国消费者每年平均在海外消费2579亿美元（图4）。海南自贸港的免税政策，实际就是将海外消费回流至境内。如果我国居民海外消费25-50%回流，按照海外消费对应的人民币数额以及相应年份GDP最终居民消费估计，平均可额外拉动GDP居民最终消费0.49-0.98个百分点（图5）。

2.2 科技内循环：两大抓手，一个核心目标，一个重要保证第一、两大抓手：以“新基建”为基础设施，以“数字经济”为核心内容
1、构建国内科技大循环，以新基建为牵引，搭建起数字经济、数据要素的新基础设施。