干货|“国内大循环”：核心思路、路径及投资机会(21)

新基建是“数字经济”的基础设施，不仅本身带来几万亿甚至十几万亿的投资拉动，还将通过数字经济产生乘数效应。新基建主要包括两方面内容：信息基础建设、融合基础设施建设，这分别对应数字经济的两大部分—数字经济产业化、传统产业数字化。此外，还包括创新基础设施，主要是科技创新体制、平台。
2、数字经济是我国创新增长的主要内容，包括产业数字化、数字产业化两大部分。
a、产业数字化的政策路径是依托于5G新一代信息技术，以“大、智、物、移、云”五个方面推进应用落地。“大、智、物、移、云”是大数据、人工智能、物联网、移动互联网、云计算。在“大、智、物、移、云”五个方面中，“物、移”，即物联网、移动互联网，是物质基础。“大、智、云”是应用建构。以物联网、大数据、云计算、人工智能和移动互联网为代表的新一代信息技术将带动数字经济快速增长。
b、数字产业化是将已有产业集群实现数字化转型，使生产效率大幅提升。产业互联网是未来颠覆性的蓝海领域。
第二、核心目标：突破硬壳技术、卡脖子工程，实现自主可控
a、构建国内科技大循环，最终目的是实现国内技术发展向第四次工业革命的牵引和跃迁。第四次工业革命核心是依托5G为代表的新一代信息技术，在前三次工业革命实现（机械）自动化、电气化、数字化的基础上实现智能化。在这个过程中，将伴随全球第五次产业转移，而劳动力成本、中美经贸摩擦、COVID-19疫情等加快了这一进程。“智能化”是未来产业的发展趋势。
b、构建国内科技大循环，在中美脱钩背景下，实现关键领域“自主可控”、“产业升级”，保障产业链的安全和稳定性。我国在高端数控机床、芯片、光刻机、高端传感器等领域严重依赖进口。我国的“自主可控”诉求不会因为美国压力而放弃，反而更加激发我们加大相关领域的投入，如光纤制造设备、芯片、传感器、高端数控机床等。在这个过程中，构建国内大循环，“要实施产业基础再造和产业链提升工程，巩固传统产业优势，强化优势产业领先地位”（5月14日中央政治局常委会），实现关键技术、设备、零部件和新材料的“进口替代”。
第三、重要保障：资本市场提供适应新经济的融资体制。“科技大循环”要依托于畅通金融、资本循环。重构金融系统，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提升股权直接融资比重是未来持续方向，在这个过程中要辅之以打破刚兑，加快居民资产从房地产到金融资产的配置步伐，畅通储蓄向股权融资的通道（图6、7）。