干货|“国内大循环”：核心思路、路径及投资机会(23)

1、以新基建替代老基建，老基建突出重点。以“智慧城市”等新基建建设、“两新一重”替代传统铁公机，“老基建”突出重点，而不是全面铺开，“继续推进重点产业链、龙头企业、重大投资项目”(5月14日中共中央政治局常委会)；
2、以五大城市群、都市圈为主导的新型城市化。区域增长未来将呈现分化、极化特征（参考报告《深圳特区40周年：粤港澳大湾区改革新台阶》20200716）；
3、以户籍制度改革、土地供应改革作为辅助。
第三、以国内新需求替代外部需求消纳产能、出口转内销，在此过程中需要不断疏通政策性梗阻。通过创造、转化新需求释放传统行业的过剩产能，黄奇帆在《如何构建国内大循环》中举了个例子。例如，我国钢铁存在产能过剩现象，但与此同时，钢铁在建筑结构上的使用量只有7%～8%，而欧美等国家这一比重为40%左右。如果在建设标准中提高房屋用钢比重，一年可消化一亿吨以上钢材。
五、构建“国内大循环”，看好资本市场中长期发展。未来资产配置三条路径：科技为攻、消费打底，探寻传统周期行业里的高成长龙头
第一、“科技为攻”：科技大循环，加快数字经济、新基建引领第四次工业革命。构建国内科技大循环，最终是实现国内技术发展向第四次工业革命的牵引和跃迁。主要是三个方面：优势产业的升级、再造；战略性新兴产业的布局；新型举国体制下，关键科技、技术的创新和攻关。构建国内科技大循环，关键领域“自主可控”、“进口替代”（国产化）、“智能化”、新双循环下“国际化”将是未来产业方面的主要机遇。
第二、“消费打底”：消费大循环，加快构建完整的内需体系，以内需替代外需，从出口型经济体转为内需型经济体，未来很重要的转变方向包括两大方面：出口企业外销转为内销、（高质量、高端品牌）海外消费回流。内循环消费主要包括三条主线：高端海外消费回流、本土品牌崛起、新消费模式兴起。
第三、探寻传统周期行业里的高成长龙头。这体现在三个方面：1、传统优势产业的基础再造和升级，在高端装备制造等领域寻找具有实现进口替代能力的优势企业；2、疏通政策梗阻以新需求消纳产能，减少能源、农产品等对外依赖带来传统经济新机遇；3、寻找区域发展新增长极和动力源，带来大都市圈、城市群发展带来区域增长新热点。
【1】曹和平：打响中国经济内循环人民战争.［N］.环球时报，2020-07-23