干货|“国内大循环”：核心思路、路径及投资机会(46)

布什的循环，也就是索老说的偿债成本和投机性资本流出伴随着贸易逆差的最差情况，共同导致了其任期的恶性循环。这些流出的美元同样，同时成为了下一次大循环的燃料与养料。
三. 一百年前的循环
终于要介绍到特朗普循环，但在这之前还要说下本文开头留下的悬念。
特朗普当然很欣赏里根，但是他的政策除了里根和小布什还有一个更像的人，当然距离现在很久了估计你很难想到是谁。
下面的政策，你看了甚至你可能会觉得就是特朗普本人。
减税，放松管制
贸易保护主义，提出“America First.”
基础设施建设
限制外来移民
其实上文也有提过，这位总统就是缔造了“柯立芝繁荣”的柯立芝Calvin Coolidge，人们把他俩难以联想起来是因为柯立芝总统是很沉默寡言的人，他有个外号叫 “Silent Cal.” 沉默的卡尔，特朗普自然不用多说。
有一个很经典的笑话，说在一个晚宴上，女主持说：“柯立芝先生，我打赌我今天能让你说出多于两个词。”柯立芝回复道：“You lose”。
虽然个性沉默，但他有一句很经典的话，“The business of the American people is business.”
美国人的business就是business，特朗普同样一定会很同意这句话。

插画来自 Adam Maida; 照片来自 Al Drago柯立芝的保护主义
有了里根和布什的案例，为什么还要介绍柯立芝呢？因为他们有个很大的不同。美国又重回了1920s年代之前的贸易保护主义。

上图可以清晰的看到，我们自由民主开放的灯塔国在历史上很长一段时间里关税都是极高的，毕竟“幼稚产业保护”这个词就是由美国第一任财长汉密尔顿提出的，这也是美国的立国之本。里根时期，但是因为自身的竞争能力下降，新保护主义抬头，开始从关税转向非关税政策，新保护主义是鼓励出口而不是限制进口，这也导致了出口的补贴消耗了财政而不是收取关税来补贴财政。当然表面上还是和谐的自由贸易，偶尔欺负欺负日本和欧洲。