干货|“国内大循环”：核心思路、路径及投资机会(47)

小布什时期因为钢铁加关税，被WTO惩罚了。到了奥巴马时期，301法案已经使用很多了，开始欺负中国。而现在，特朗普已经无差别攻击，这其实都是为了贸易赤字。
贸易赤字虽然名字不讨人喜欢，但其实这个词并没有感情色彩。他只是代表进口的贸易和服务金额大于出口。并且像美国这样的国家，通过自身印出来的欠条，只要少量出口就能换来大量进口资源，适量的贸易赤字，如果同时经济能保持活力，没有陷入恶性反馈，对美国自身，其实是一件很好的事情。
同时，美国国内的消费，通过进口，通过贸易逆差，变成了中国的出口和外贸订单，在一定时间内，其实是双赢。
但这个美国通过杠杆，通过消费，拉动了世界的经济，短暂的成为了世界的火车头，但是加杠杆来刺激总需求的循环毕竟不能持续，08年的金融危机就是通过房地产加杠杆，加不下去的一个教训。
特别的循环
在柯立芝时期，他的组合拳减税，增加关税，放松管制和基建投资就共同促进了美国的繁荣，当然也有自身的一战后的背景。
减税带来的税收减少在短期内一定程度被关税弥补，如果长期刺激起经济，会造成国内生产总值提高减少赤字率的分母。
同时基础设施建设作用于需求端，他和减税带来的财富效应造成的股市繁荣，共同提高了总需求。当总需求被刺激起来，因为贸易保护，关税的提高，人们相对来说更愿意去消费国内的商品。这样，总需求被国内的商品满足而不是去扩大贸易逆差。同样当经济向好，贸易逆差改善，回来带通胀压力，造成加息的预期，而加息的预期会推高汇率。
所以这么来看，在那个年代，这个奇怪的政策组合，反而带来了特定的成功。而特朗普更像是在致敬柯立芝那个年代。
但是不能忘了，柯立芝繁荣之后的1929年股灾之前，联储跟现在一样。也是在缩减资产负债表，这也是比较特别的相似处。因为繁荣最终的代价是1930年代的大萧条。
四. 特朗普大循环

特朗普发过很多twitter表达对里根的爱慕之情，这也是本文标题的缘由。他的执政目标，其实上边都说了，但是他跟之前的几位也有很多不一样的点，