干货|“国内大循环”：核心思路、路径及投资机会(49)

关键的破坏点
升高的汇率，和升高的利率是对大循环最大的威胁，这也是需要关注的。
升高的利率不仅增加财政还债的压力，还会增加企业还债，房贷，助学贷款，消费贷款等一系列的贷款压力。因为在金融危机后，四轮的QE大家在低利率的环境生活惯了，和美股不断攀升的财富效应，现在美国的信用卡债务，助学贷款数等都已经是新高。

未来的发展基建要大量赤字，所以很难是最近的目标。特朗普的政策还是先全面巩固自身权利。
最近的政策是希望关税能部分对冲短期减税带来的财政影响，当然效果是很微小的，现在跟当年柯立芝其实差距很大，毕竟1.5万亿美元的减税政策。但也表明了用贸易保护来减少贸易逆差的方向，所以真正的基建应该到中期选举以后了。
特朗普当然明白这些危害，他应该也知道这是自己导致的，所以我们可以看到他不断炮轰高油价，高汇率和高利率。在这时，他本身就成了基本面。当然随着市场的熟悉，他自身的言论也会边际效率递减，这是市场对信息反映的规律。
所以未来情形怎么演变，重点还是要关注利率汇率抬升的刺激，同时还要看哪些变量先起作用。
但总体来说，从历史上来看，美国现在很像1929年的崩盘前后的经济情况。但也有桥水的达里奥说08年的危机像1929，现在我们更像1937年的二战前夜，如果是那样，当然会更糟。
极低的失业率，通胀在历史低位，利率低位，贫富差距新高，接近为零的存款率，不断升高的债务水平。
当然，最近几年已经有很多有名的投资者，不断地去预测未来的崩盘，这本身又会导致市场的反身性。索老也在书中说，鉴于反潮流已经开始成为普遍的倾向，那我就要做一个反反潮流的人。
可惜的是他自身旗下的基金也在这轮特朗普行情上，也过早的看空美股。索罗斯本人数次退休，所以我们也无法知道其操作是否是其本人的行为。但是这也体现了对未来的预测，导致的行为，反过来会改变未来的结果。
大循环的分析
在分析最后之前，简单再总结下大循环的机制。
循环的机制
大循环只是一个笼统的分析，因为经济系统包含着人的决策，人的决策又包含人的思维，决策的结果最终还会反过来影响人的认知，所以我们很难通过具体的分析来定量估计。这种难以预测是有很多来源的