汽车自动驾驶产业链深度研究报告：自动驾驶驶向何方(19)

定增 股权激励，提振未来信心。20年 2 月，公司发布 《2020 年非公 开发行股票预案》，募集的 17 亿资金中超过 10 亿将被投入智能网联 汽车操作系统和智能驾驶辅助系统的研发。8 月 12 日，新增股份上 市。同月，公司发布股权激励方案，计划授予 365.95 万股，占公司总 股本 0.86%。20-23 年扣非净利润在 2019 年基础上增速不低于 70%、80%、90%、100%。说明管理层对未来信心十足。
我们认为中科创达的价值可类比手机时代 Android。在手机产业链中， 公司通过对芯片的理解以及对整机性能需求的理解来完成整个手机操 作性系统的优化，并逐渐培养和积累出较强的技术能力和相关 IP。同 样，在汽车领域中由于汽车天生没有系统，比如安卓给移动触碰设备 做的系统，而且汽车中没有统一整合集中的方式，因此其定化工作、 平台难度会更高。随着软件定义汽车时代的来临，中科创达拥有从芯 片层、系统层、应用层到云端全面覆盖的技术能力，其自有 IP 和智能 汽车软件能力将进一步强化公司在自动驾驶操作系统领域的地位。
4.3 高精地图：四维图新有望获得高精地图数据运营权
国产高精地图龙头。四维图新成立于 2002 年，是由国家测绘局创建的唯 一专业从事测绘的国家级公司，已成为导航地图、导航软件、动态交通信 息、位置大数据、以及乘用车和商用车定制化车联网解决方案领域的领导 者，计划推出汽车大脑整体解决方案。公司主营业务“五位一体”：导 航、车联网、芯片、企业服务及行业应用、高级辅助驾驶及自动驾驶。近 年来四维图新车联网业务不断发展，和导航一起成为企业支柱业务，根据 2019 年报导航业务收入占总收入 35.97%，车联网业务占比 30.17%。截 至 2020 年，公司在导航领域市场份额稳定在 40%左右，高精地图市场份额超过 20%。
中国路径决定车路协同，高精地图为必要基础。无人驾驶有单车智能和车 路协同两种实现途径，国外主流为单车智能，而中国路线则是车路协同。 城市道路的路况复杂，高精地图相对精度达到 10cm-20cm，支持动态更 新，是车路协同产业重要利益相关方之一。车路协同与高精地图的结合是 布局未来智慧交通的重点课题，四维图新作为产业龙头有望腾飞。
参与制定行业标准，入驻国家级智能网联平台。四维图新在 2018 年与 HERE、日本 IPC、韩国 SK 组成 OneMap 联盟，制定全球高清动态 地图标准；2020 年 8 月，参与欧洲导航数据标准协会（NDS）开发项 目，与 HERE、Elektrobit、NNG 和 NDS 技术组共同开发和推广新一 代地图数据标准。在政府合作方面，2017 年，四维图新与国家基础地 理信息中心、武汉大学等企业、政府机构及高校合作编制近十项导航 地图国家标准；2020 年 4 月，参与制定的《公路工程适应自动驾驶附 属设施总体技术规范（征求意见稿）》正式发布。同时，四维图新是 唯一入驻国家级智能网联平台国汽智联的高精度地图厂商，在行业中 的地位难以撼动。