哔哩哔哩研究报告：详解B站生态护城河及用户规模天花板(19)

4.4、分发机制：基于用户反馈，并不仅取决于播放量
相比于播放量，B 站更看重视频质量和用户互动。B 站的目标不仅是产 出优质的内容，而是构建一个能产生优质内容的机制，而这个机制的核心 就是 UP 主，所以 B 站一直把服务 UP 主作为公司最重要的工作。截至 22 年 6 月，B 站有 2964 名员工全职为 UP 主服务，而且他们服务的不仅仅是知名 UP 主，更多的工作内容是服务中小 UP 主，甚至是不知名的新 UP 主。 B 站的推荐算法如下：视频的得分=硬币*0.4 收藏*0.3 弹幕*0.4 评论 *0.4 播放*0.25 点赞*0.4 分享*0.6（注：当天发布视频可获得额外提权 *1.5；只有完整、正常的播放才被计入）。
可以看到，B 站给播放量的权重最低，B 站的视频推荐机制基于质量， 而 B 站对视频质量的判定来自于用户的反馈数据，因为 B 站相信好的社区 能够分辨善恶美丑，用户能够通过互动数据，让优质的 up 主和内容浮现出 来，这也是 B 站坚持数据真实的一个理由。 从 B 站的流量分发机制可以看出，在短期的利益和对 UP 主的支持之 间，B 站选择了对 UP 主的支持，坚持让优质内容获得更多的流量，通过看用户给内容的点赞、投币、正反馈来判定这个内容是否优质，而不是只考 虑这个内容是否能够得到更多的点击。之所以这么做，是因为 B 站认为在 优质内容得到更多流量后，优质 UP 主才会越变越多，才能产生更多的好内 容、平台流量才能越来越大。在这样观点的支持下，B 站 70％的流量都被 分配给中小 UP 主，甚至是不知名的 UP 主，这也体现了 B 站的长期主义和 公平主义。

5、盈利预测

预计公司 22-24 年实现营业收入 218.85/265.17/316.17 亿元，同比增 长 12.9%/21.2%/19.2%；预计 22-24 年实现经调整归母净利润-69.79/- 41.27/-13.28 亿，同比增长-27.4%/40.9%/67.8%。 1.广告业务：公司广告类型包括效果广告、品牌广告、商单广告。需 求侧而言，23 年广告主投放意愿有望修复，23Q1 播出的《三体》《中国奇 谭》等均与品牌广告主达成合作；供给侧而言，公司于 22 年 4 月开启 story mode 的商业化，增加广告库存。预计 22-24 年广告业务实现收入 51.30/69.17/89.07 亿，同比增长 13.4%/34.8%/28.8%。