哔哩哔哩研究报告：详解B站生态护城河及用户规模天花板(8)

2.2.4、用户付费能力：B站用户的付费能力显著高于大盘
1）纵向对比：用户付费能力较为稳定 从 20 年 1 月到 22 年 12 月，公司用户的付费能力较为稳定，每月花费 1000-1999 元的用户最多，22 年 12 月占比达 43.0%；其次是每月花费2000-2999、300-999 元、3000 元以上的用户，占比分别达 24.5%、17.6%和 12.2%；每月花费 1-299 元的用户最少，占比达 2.7%。2）横向对比：B 站和长视频 APP 的用户付费能力较强 和移动互联网大盘比，B 站每月花费 1000 元以上的用户占比更高，每 月花费 1000 元以下的用户占比则显著少于大盘；和其他视频 APP 比，B 站 和长视频赛道爱优腾的用户付费能力较高，其次为抖音，最后是西瓜视频 和快手。
2.3、用户规模测算
公司多次提到 23 年 4 亿 MAU 的目标，我们类比日本的二次元弹幕网 Niconico，从存量和增量用户的角度进行分析，认为 B 站有望于 23Q4 实现 4 亿 MAU 目标。 1.存量用户能否保持？ B 站的用户具有较强的粘性，存量用户基本盘较为稳健。2022 年 6 月 B 站官方数据显示，13 年前首批正式会员留存率达 65%；截至 22Q3，通过 100 道社区考试答题的正式会员的第十二个月留存率达 82%，连续 4 年超 80%。

高用户粘性有望持续保持。我们复盘了 B 站和 N 站的发展历程，发现 N 站付费会员数自 16Q3 到达顶峰后开始逐年流失，而 B 站的付费会员数则 稳步增长，这说明并不是二次元内容使得 B 站具有较高的用户粘性，而是 因为 B 站的用户运营模型较为有效，因此，即使后续 B 站继续进行内容破 圈，在良好社区氛围和高效运营模型的作用下，高用户粘性有望保持。
2.增量用户能否持续增加？ 仍有向高年龄段破圈的空间，增量用户空间广阔。Questmobile 数据 显示，B 站 30 岁以上用户占比由 20 年 1 月的 11.2%提升至 22 年 12 月的38.0%；18Q1-22Q3 N 站 30 岁以上用户占比由 18Q1 的 51.5%提升至 22Q3 的 66.8%。虽然日本具有较为浓厚的二次元文化，但是 N 站内容较为单一，而 B 站内容却逐渐多元化，不断丰富适合各段年龄用户的内容，因此我们认为 N 站用户年龄结构或许对于 B 站年龄结构的终局具有一定参考意义，25 年 B 站 30 岁以上用户占比有望达 45.5%。