重生还是死亡，融创倒计时｜巨潮(5)

2022年12月30日，久未公开露面的孙宏斌出现在融创的官微信息中，人们发现他的头发白了不少，面容比过往更加消瘦，神情疲倦，不再意气风发，踌躇满志。

孙宏斌将融创的问题归结为自身，确实，在地产黄金期，融创是加杠杆、高周转、急速扩张的典型。
长久以来，外界对其巨额的资金来源充满质疑。而融创的手法之一就是通过联营企业“明股实债”的方法，隐匿债务。
翻阅财报可以发现，融创中国2021年上半年少数股东权益达到799.44亿元，占净资产比重高达38%。
而2019年，融创少数股东权益仅282亿元，一年半时间翻了1.8倍。通过这种巧妙的设计，融创暗度陈仓，将债务风险“合理”地转移表外但这样一来，债务警报并未消除。
融创中国2022年少数股东权益下降至279.34亿元，但其占净资产比重依然有32%。

融创中国股东权益结构，来源：融创2022年业绩报告
这种方式，在地产狂飙时代可以靠高周转、资金快速运转得到化解，但在强调控周期，最终会被揭开底牌。