游艺设备龙头，华立科技：行业竞争激烈，三大策略实现差异化路径(17)

同时，自营游乐场也是公司向下游客户展示优质产品及经营模式的直接平台，对引导客户进行产品的选购、经营理念的优化提供重要的参考素材，有利于促进原有客户加快引进优质产品，也有利于吸引行业外的投资者进入游戏游艺行业。

5 盈利预测与估值

5.1 盈利预测
根据我们的测算，我们预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 6.08 亿元、8.70 亿元、10.63 亿元，对应增速分别为-2.96%、42.94%、22.20%，收入的具体构成与分项预测如下：
(1)游戏游艺设备业务
供给端来看，公司持续优化产品结构，与 VR、AR、MR、5G 等技术融合以提高产品技术含量，形成可视化、交互性、沉浸式的产品，驱动公司产品单价的提升与竞争力的增强；需求端来看，2022 年国内受疫情反复影响对游戏游艺设备的需求承压，而海外市场需求恢复明显，未来伴随防疫政策的优化带来线下消费的回暖，预计需求端有望得到进一步释放。
因此，我们预计 2022-2024 年公司游戏游艺设备业务收入分别为 3.27/3.53/3.71 亿元，同比增长 8.00%/8.00%/5.00%。
毛利率方面，随着公司技术含量高、毛利率高的设备销售占比提高，整体毛利率有望逐步恢复至疫情前水平并进一步提高，我们预计 2022-2024 年游戏游艺业务毛利率分别为 30.03%/32.03%/33.03%。
(2)动漫 IP 衍生产品业务
公司动漫 IP 衍生产品业务是融合 IP、卡牌、游艺等元素的融合创新业务，目前公司热门产品包括《奥特曼融合激战》《宝可梦加傲乐》《我的世界地下城 ARCADE》等，考虑到公司对该项业务长期积累的市场培育、精细化运作以及阶梯式推出储备新产品等因素，我们认为在未来三年该项业务有望实现较快的增长，并持续性贡献业绩。