卤味零食龙头，劲仔食品：多品类&全渠道拓展，未来增长可期(7)

商超/流通渠道为主，电商/零食折扣店渠道快速成长
商超&传统流通渠道为主，便利店&电商渠道占比快速提升。休闲食品具有全渠道销售的特点，以商超和传统流通渠道（夫妻老婆店、非连锁便利店等）为主。
根据欧睿数据，2022 年休闲零食各销售渠道中，商超/流通渠道/便利店/电商/其他渠道占比分别为 44%/32%/9%/14%/1%。
从发展趋势看，过去十年，商超渠道、传统渠道份额下降较快，电商渠道占比快速提升，便利店渠道凭借靠近居民区、全天候营业、丰富 SKU 及高运营效率等优势，在休闲零食销售渠道中的占比逐渐提升。

预计未来商超、流通占比继续下降，2027 年电商 零食专营合计占比约 3 成。
我们对 2023-2027 年零食各渠道的规模、增速、占比进行了展望，预计到 2027 年，商超/流通/ 零食折扣店/电商/便利店渠道规模分别为3481/1922/1458/1898/945亿元，对应2022-2027 年 CAGR 为 1.4%/-1.4%/37.2%/12.8%/8.6%，2027 年渠道占比分别为 36%/20%/15%/19%/10%，相比 2022 年分别变化-9/-8/ 11/ 5/ 1Pcts。
渠道快速变化，国内零食龙头企业向全渠道转型。
目前已经形成的细分赛道龙头，都有其相对强势的渠道。
近年来，面对零食渠道的快速变化，各家零食企业根据自身情况，积极求变，从较为单一的渠道布局向全渠道转型，实现规模做大、市占率提升。