速冻食品行业之千味央厨分析报告:滴水穿石,觅百厨千味(18)
2023-04-24 来源:飞速影视
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3、蒸煮类:公司蒸煎饺、米糕等品类性价比较高,公司用其开拓早餐等消费场 景,饺子、米糕市场空间广阔,有望成为下一阶段大单品;预计 2021-23 年蒸 煮类产品销量增速分别为 30%/27%/25%,均价增速 0.5%/0.3%/0%,因此蒸 煮类营收同比增长 30.65%/27.38%/25%。毛利率方面,考虑到各年毛利率较为 稳定,预测 2021-23 蒸煮类毛利率分别为 24.5%/25.5%/26.0%。
4、菜肴类及其他:考虑到该类产品基数较低,预制菜行业景气度高,公司不断 推出新品,但新产品的不确定性较高,保守估计 2021-23 年菜肴类及其他产品 销量增速分别为 70%/28%/26%,均价增速 5%/0%/0%,因此蒸煮类营收同比 增长 78.5%/28%/26%。毛利率方面,考虑到各年毛利率有所下滑,预测 2021-23 菜肴类及其他产品毛利率分别为 20.0%/20.0%/20.0%。
综上,预测公司 2021-2023 年营业收入分别为 12.85/16.58/21.00 亿元,同比增 长 36.0%/29.1%/26.6%,毛利率分别为 22.0%/22.3%/23.0%。费用率方面, 公司将加大渠道扩张,预计将扩张人员规模,费用将有所上升。综合考虑下,预 测 2021-23 年公司归母净利润分别为 0.93/1.18/1.58 亿元,同比增长 21.3%/26.6%/33.9%,对应 EPS 分别为 1.07/1.36/1.82 元。
5.1、投资分析
受益于速冻食品和预制菜行业高景气度,公司作为速冻食品 B 端渠道龙头企业, 在行业内处领先地位,产品结构多元,研发实力强,市场空间广阔。上市后产能 瓶颈得以突破,公司渠道及业务增长有望提速,预测公司 2021-23 年营收分别 为 12.85/16.58/21.00 亿元,归母净利润为 0.93/1.18/1.58 亿元,对应 EPS 为 1.07/1.36/1.82 元,当前股价对应 PE 为 46/36/27 倍。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
精选报告来源:【未来智库】。
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