味知香研究报告：渠道产品齐发力，受益预制菜高景气(4)

从供给端看，疫情同样加速了我国冷链物流体系的建设完善，而这是速冻食品、生鲜电商的重要 基础设施。自 2020 年 3 月发改委发布的《关于首批国家骨干冷链物流基地建设工作的通知》以 来，国家层面关于完善冷链物流体系建设的政策利好不断，根据中物联冷链委数据，我国冷藏车 保有量 2020 年末达 27.5 万辆，同比增长 28%，即使受疫情一定影响也实现了加速发展。冷链物 流基础设施加速完善，将有利于降低速冻食品的物流成本，减少因流通环节瓶颈对生产、消费造 成的抑制。
速冻食品厂家在疫情后也加快了产品研发速度，纷纷加码预制菜领域。安井食品近年来菜肴制品 收入保持高速增长，旗下的预制菜品牌冻品先生在2020年以来品牌打造了藕盒、黑鱼片、天妇罗 系列、酸菜鱼、水发系列产品等广受客户及消费者喜爱的大单品；同时推出“如虎添翼”预制菜 肴新年礼盒，以创新模式探索预制菜肴中高端市场。三全食品虽然以米面制品为主，但同样也加 速了新品研发推广，疫情以来先后推出聚焦早餐场景的薄皮包子、杭州小笼包等产品，以及香酥 薄饼、沙县风味蒸饺等、“福”字系列节庆型汤圆产品等，今年以来还推出菜饭一体的微波炒饭， 并通过空气炸锅系列及北方焦炸丸子类等多种产品，加强预制菜领域布局。
竞争格局：多方玩家禀赋各异，尚未出现全国性龙头
多方玩家，禀赋各异。由于预制菜行业成长空间广阔而入局门槛并不高，因此吸引了各方玩家积 极参与，共同做大市场，我们在供应链、产品、渠道等维度进行对比：1）专门的预制菜企业： 优势在于专注于预制菜领域，产品能力较强，爆品或大单品往往有较高市场认可度，生产端大单 品具有一定的规模优势，而劣势在于渠道方面尤其是在 C 端，品牌知名度较有限，终端覆盖率、 销售网络完善度、对经销商的管理程度均有较大提升空间，部分企业主要服务 B 端餐饮需求，C 端渠道建设较薄弱；
2）餐饮企业：优势在于餐饮门店品牌知名度较高，为预制菜背书，能够带 来基础客群，劣势则在于渠道薄弱，规模化生产能力有限；3）速冻企业：供应链和渠道均有优 势——龙头企业具备全国化的产能布局，且生产规模较大，更容易形成规模效应，龙头企业拥有 成熟的全国化全渠道销售网络，且具备较高的品牌知名度。而劣势在于传统的速冻米面、火锅料 与预制菜在产品、渠道打法上仍有一定差异，对于 B 端客户，速冻企业的定制化生产意愿较低、 研发经验较薄弱，服务能力有待加强；4）上游农业企业：优势主要在于对原材料的把控，而产 品和渠道上劣势较明显；5）生鲜电商平台：流量优势显著，电商模式天然有利于满足多 SKU 需 求，劣势则在于供应链把控和全渠道布局。