雷军的情怀真心话，小米的增长大冒险(4)

数据来源：IDC
其次，小米手机出货量的下降是互联网业务面临的第二大关口。智氪研究发现，小米手机出货量与互联网服务收入环比增速变化趋势基本相同，呈现“一荣俱荣，一损俱损”的关系。如果说在获客方面，小米尚且可以通过电视出货量来弥补手机出货量带来的消极影响，那在互联网变现上，小米就显得更加难为情了一些。

数据来源：小米招股书、财报
出货量下降对互联网收入中的预装收入影响最大，管理层表示，预装占互联网收入的比例约在20%左右，简单估算可知*（估算公式详见文末），国内手机出货量大幅下降约将互联网收入同比压缩了8个百分点，如果国内出货量继续下降，其对预装这部分的影响将继续持续。
好的方面是，2018年下半年的主动调整，2019年第一季度，小米数字旗舰和单飞的红米品牌已经重回正轨，据小米披露，截至3月底，小米9/9 SE供货超过150万台，红米Note 7系列累计出货量也达到400万台。为此智氪研究预计，借助出货量回暖，2019年第一季度的小米互联网服务收入中的预装部分也会相应回升。