航空发动机行业自豪普拉特惠特尼专题研究：欲戴王冠，必承其重(15)

F-35 战机在全球范围的供不应求为公司 F135 发动机的提供了大量的订单需求， 根据美国政府问责办公室（GAO）2022 年度报告数据显示，2021 年公司对于 F35 战机项目共交付 F135 发动机 152 台，其中 6 台为按照合同计划按时交付，146 台为前期合同延迟交付，均价 1248.8 万美元/台。
F-35 未来订单充足，公司 F135 发动机仍有较大的增量空间。根据 F-35 整机制造 商洛克希德·马丁 2021 年报预测，随着 2022 年公司产能利用率恢复，预计 F-35 交付量为 148-153 架，2023 年达到 156 架。同时公司有 230 架在手订单交付日期 从 2021 年延期至 2023 年，未来两年 F-35 订单量充足。

2022 年较 2009 年 F135 发动机成本降低 17.63%。据 2009 至 2022 财年美国国防 部《President"s Budget Submission Air Force Justification Book Volume 1》，2022 财 年空军 F-35 战机配套的 F135 发动机预算成本为 1277.6 万美元/台，较 2009 财年 减少 17.63%。
F135 发动机交付量的提升带动每台发动机生产工时的下降，根据美国国防部和 普惠公司数据显示，2012 年 48 台 F135 发动机交付量对应每台平均工时为 1555 小时，报废、返工、维修所需工时占比 2.4%；2017 年随着发动机交付量提升至 73台，对应每台平均工时下降至1272小时，同比下降18.2%，其中报废、返工、 维修所需工时占比下降至 2.0%。
欲戴王冠，必承其重，公司作为 F-35 战机的唯一发动机供应商，面临来自美国 政府以及竞争对手的挑战驱使公司需要对产品以及交付能力不断进行优化升级。 2022 年 4 月 28 日，美国政府问责办公室（GAO）发布标题为《F-35 的可持续性： 美国国防部面临诸多不确定性且没有达到关键目标》（F35 SUSTAINMENT—— DOD Faces Several Uncertainties and Has Not Met Key Objectives）的报告，报告中 表示 2019-2021 年间 F-35A/B/C 三款型号均未达到任务执行率目标（可实现任务 目标的时长占比）。