航空发动机行业自豪普拉特惠特尼专题研究：欲戴王冠，必承其重(8)

1.4、财务分析：营收规模长期向上，营业利润率处于下行区间
公司营业收入长期稳健向上。公司营业收入从 2000年的 73.66亿美元增长至 2019 年的 208.92 亿美元，2000-2019 年化复合增速达到 5.64%，二十年期间营业收入 呈现出持续向上趋势，反映出航空发动机行业需求整体向好；2020 年公司民航 业务受疫情影响较大，导致营业收入下滑至 167.99 亿美元，同比下降 19.59%， 其中商业航空后市场由于发动机返修和零件销售需求下滑导致收入同比下降 38 亿美元，发动机设备销售由于发动机交付量减少导致收入同比下降 11 亿美元； 2021 年，营业收入恢复至 181.50 亿美元，同比增长 8.04%。

公司营业利润从 2000 年的 12.00 亿美元增长至 2019 年的 16.68 亿美元，2000- 2019 年化复合增速为 1.75%；2020 年，受疫情影响，公司营业利润为-5.64 亿 美元，是公司近二十年来营业利润首次为负数；2021 年公司营业利润为 4.54 亿美元，重新转正。
2000-2019 年公司营业利润率从 16.29%下降至 7.98%整体呈现下降趋势，二十年 营业利润率的均值和中位值分别为 13.34%和 14.74%。2000-2021年，公司累计营 业利润为 314.36 亿美元，累计营业利润率（区间各年度累计营业利润/累计营业 收入）为 10.98%。疫情前，2000-2019 年公司累计营业利润率为 12.55%。
2021 年公司资产总额为 334.14 亿美元，同比增长 1.93%，2000-2021 年化复合增 速为 8.56%；2021 年公司资本性开支为 7 亿美元，同比增长 23.89%，受疫情影 响，公司 2020-2021 年资本性开支金额显著下滑，疫情前，公司 2000-2019 年资 本性开支年化复合增速为 4.31%。