蔚来汽车专题研究报告：新能源已至，蔚来已来(13)

我们将蔚来与小鹏、理想与特斯拉进行财务对比分析。蔚来与小鹏、理想的最新汽车交付量相近（3Q21：24,439/25,666/25,116），与特斯拉 2017 年处于同一数量级（季度平均：25,805）。
3Q21，蔚来季度收入领先于理想与小鹏。利润率：蔚来毛利率高于理想，营业利润率与净利率低于采用增程式稳健路线的理想，蔚来的利润率均领先于收入最低的小鹏；费用率：蔚来销管费用率低于小鹏，高于理想，略高于 2017 年的特斯拉，高于同期特斯拉。研发费用绝对数值低于智能化先锋路线的小鹏，但高于理想；单车收入：蔚来高端化定位，单车收入高于理想、小鹏以及同期特斯拉，低于 2017 年特斯拉；单车利润：蔚来单车毛利低于同期特斯拉，提示未来仍有成本下降空间；单车费用：蔚来单车销管费用均高于理想、小鹏，单车研发费用略低于小鹏，高于理想。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。