12位擅长消费行业的基金经理「点拾&零城联合巨制」（上）(5)

如果没有这些制约条件，萧楠肯定能跑赢消费指数的。他的投资理念也非常值得我们学习。

投资金句
大家谈论价值投资很多，但真正践行的很少。A股的“主流”投资方式之一叫基本面投机，就是基于基本面变化的短期投资。大家把研究落脚点放在了EPS的变化上，但是对于变化的质量、持续性不是特别在乎。
我们会有一个投资清单，看公司的时候会把这个清单过一遍。投资清单能够避免我们冲着某一个点去买公司，没有看清楚公司的全貌，从而造成永久性损失；
在投资一个标的之前，我们一定会问自己，对于公司的认知是平均认知还是超额认知。我们在重仓股上，一定要构建超额认知。
知行合一中，知是相对容易的，是顺人性的，行是最逆人性的。很多时候我们忍不住要下单，在行为上要控制自己，真的很难。
研究一个公司我会更看重定性的部分，公司商业模式的很多内涵难以通过报表量化。只有真正对于这家公司有深入的理解，在市场波动的时候才能挺住。
这个世界上的生意模式大致有三种：“坐地收钱”型，“苦尽甘来”型和“自我燃烧”型。我的投资组合里面，大部分是第一种类型，比如说高端白酒就是这种模式。第二类模式的自由现金流往往前低后高。第三类模式注定不会有好的自由现金流，对股东是非常不友好的。
人性是不接受随机性的，赚钱都觉得是自己水平高，亏钱觉得是运气不好，或者别人坑我。其实应该反过来想，要接受随机性的存在，但是把更多精力放在确定性的事情上，在这个随机性里去找确定性。
象限图横轴是消费频次，纵轴是消费单价，构成四个象限。最好的是高频高价，最差的是低频低价。像高端白酒属于高频高价，快消费大部分属于高频低价，耐用消费品属于低频高价，换个灯泡之类的属于低频低价。频次X单价就能对应公司的收入。通过这个象限图大致能把公司的市场空间匡算清楚。
奢侈品是一个相对极端赢家通吃的行业，高端奢侈品大家都想买最好的，市场份额集中度会非常高。相反，某类产品的可评价点很多，比如汽车，有人冲着外观去买，有人冲着性能去买，这种产品就会天然分散。用户评价越是一致，市场会越集中。运用这种方法，可以把单个公司在市场里面的可得空间算出来。