12位擅长消费行业的基金经理「点拾&零城联合巨制」（上）(8)

很多人更关注企业的边际信息，这个季度、这一年业绩怎么样，行业有没有贝塔、有没有5G或者投资主题拉动等等。不太关注企业经营的永续性。市场会低估这种很优秀的企业的连续成长。不倒退是积累复利最重要的品质，不管对于公司经营和组合管理都是。对我来说，一个事情发生，如果三年后回头看它不重要，那它在这个时间也不重要。
持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。我愿意跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，我愿意陪他们走五年、十年或者二十年。
我不太愿意撒胡椒面，愿意比较集中地持有一些行业企业，一定要优中选优。投资说起来很简单，比如，我告诉你海天味业是多么伟大的公司，但是那又怎样？我自始至终最多持有两个点的海天味业，我并没有在这只股票上面赚到大钱。说得再好，但如果没有重仓，没有长期持有，说明对这个事物的理解程度还没到那个份上。
我会战略性的重视医药、食品饮料和互联网，它们有一些共性：第一，有足够长的赛道供企业成长；第二，企业比较容易做出差异化，容易获得跟竞争对手的显著优势；第三，这三个行业大部分资产比较轻，自由现金流、生意模式各方面会比较好。
关联阅读：
【易方达·张坤】中国公募基金界的“巴菲特”（零城投资）
你是一个合格的张坤粉丝（ikun）吗？（零城投资）
张坤能否hold住1200亿的规模？谁能代替他？（零城投资）
景顺长城·刘彦春(B)

张坤是近几年最火的基金经理，但实际上刘彦春在景顺长城任职以来的业绩比张坤还好。下图为刘彦春管理景顺鼎益（蓝线）以来的业绩对比。