人口负增长的经济影响与政策调整的机会窗口(6)

所有这些都导致潜在增长率的下降。由于人口负增长提前到来，劳动年龄人口减少的速度加快，现在重新测算的潜在增长率比原来的还会更低，但是从世界水平来看，这个速度大体还是中高速。到2035年的平均增速预测为4.5%，加上改革红利，平均增速可在原来的基础上更高，可以达到4.8%。如果把中等发达国家的标准定义为人均GDP2.3万美元，那么总体上中国在2035年可以达到成为中等发达国家的目标。
图9 预测潜在增长率

真正的冲击还是在需求侧。过去十年，中国进行供给侧结构性改革，通过在提高生产率上发力来应对经济减速，这让实际增长速度和潜在增长率高度一致。我们在2011年的时候估算了一组当时到2020年的潜在增长率，最后实际的经济增长数据和这组估算的数据是吻合的，这说明过去我们没有受到需求侧的制约，除了疫情这个特殊情况。但是从现在开始，人口因素将导致需求侧成为新的常态制约因素，让实际经济增速可能达不到潜在增长率，可能会出现增长缺口。
图10 不同年龄人口的劳动收入、
消费支出与受教育年限

具体来说，人口因素会通过若干效应影响消费，包括：增长效应，经济增长减速会导致收入减速及消费减速；人口总量效应，即消费者总量减少抑制社会总需求；收入分配效应，即中低收入群体的消费倾向高，但是如果这部分人的收入过低，会让其消费不能实现，但增加高收入群体的收入对其消费又没有什么影响。
最重要的是年龄结构效应。一方面，当老年人口占比高的时候，整体消费水平也会受影响。老年人没有劳动收入，社会保障水平也不够高，老年人还要替下一代着想，这导致老年人的消费能力和消费意愿都不高。