口味型坚果领跑者，甘源食品：新渠道红利兴起，传统渠道仍是关键(18)

看好公司口味型坚果的放量，从壁垒与空间两个角度来解释：
➢ 壁垒角度：公司在口味型坚果方面存在先发优势：
1）公司最早做口味型坚果起家，从原先的蟹黄味拓展至目前的酱汁牛肉味、烤肉味、蒜香味、肉松味等，目前已储备了十余种的口味配方及对应工艺，同行追赶需要时间；
2）口味型坚果的生产工艺是非标准的，市场上无法买到成套设备，公司通过多年磨合率先实现工业化生产，在生产设备设计和改造上积累了丰富经验，其他公司短时间难以复制。根据招股书，截至 2019 年底公司持有专利 121 项，其中实用新型专利 93 项（以对生产线的改造居多）；
3）从技术特点看，公司在粉皮类工艺和坚果处理工艺上具有优势，且该技术优势具有复用性，如夏威夷果的裹粉工艺与老三样的裹粉工艺接近。

➢ 空间角度：
一方面，坚果炒货市场规模超千亿，而 2020 年行业 CR5 仅为 9.31%，头部企业仍有较大的市场整合空间；公司在口味型坚果上有较强的先发优势与壁垒，且口味型坚果为行业未来发展的重要趋势，公司有望孵化出多个过亿甚至过 10 亿的单品，公司的孵化能力已经在老三样、芥末味夏威夷坚果上得到验证。
另一方面，口味型坚果的原料较为丰富、覆盖到不同的价格带，有利于公司以口味型坚果为出发点形成价格层次丰富的产品矩阵，覆盖不同的消费人群。
事实上，公司目前的坚果产品也拉开价格档次，通过老三样覆盖 3-5 元/100g 的价位带，腰果、核桃仁、巴旦木等覆盖 10-25 元/100g 的价格带，通过夏威夷果、松子仁覆盖 25 元/100g 以上价格带。