「深度」市场规模2万亿的产品火了，来玩雪球吗？(5)

华润信托相关负责人向界面新闻记者表示：“一直以来，工具性产品是资管产品线不可或缺的一部分，而雪球类产品更是工具性产品的典型代表之一。工具性产品力求棱角分明，能清晰直观地表达特定投资者的某一类市场观点。”
券商资管方面，海通资管目前存续的雪球产品较多，中金公司倾力打造的“金泽”系列2020年募集规模超过100亿，中信建投、安信资管、兴证资管等均已入局，还有的券商资管公司正准备发行相关产品。
一位券商资管公司内部人士向界面新闻记者表示：“我们态度是很积极的，也看中这类产品的市场空间。”
对于雪球产品的火爆原因，机构们的看法也有很多相近之处。
华润信托相关负责人表示：“近期市场的雪球类产品发行火爆并非偶然，一方面源于部分投资者对今年权益市场的一致性看震荡预期，另一方面，传统非标类资管产品的供应量减少，更多的投资者和资产管理人将目光转移到了更加多元化的资产管理产品品类。”
除了非标替代、股票替代的属性，上述券商公司衍生品业务组地区销售负责人分析称，雪球结构在震荡市场博取获利机会的特点，在市场上具有一定稀缺性。
与此同时，雪球产品由于其专业度极高的架构设计，在投资过程中也的确存在不少风险。据了解，中金公司2018年6月至今的全部产品中，已敲入待观察的占比2.49%；已结算，敲入亏损的占比5.31%。

火爆后的“蝴蝶效应”

在雪球产品火爆背后，正在引发一系列的“蝴蝶效应”。
仅仅相隔一个五一假期，雪球产品的收益率就已经“断崖式”下滑。理财顾问小解告诉界面新闻记者：“五一节后新出的润享5号产品，基本要素和节前差不多，就是收益降到了19.6%。下一期的收益再降到13%。”要知道，在4月末的时候，同样的产品年化收益率还高达21%。到了5月末，小解再次感叹，收益已经降到了12.5%了。
同时期，华东地区某券商资管员工也表示：“目前总量仍然在上升中，但是报价下降趋势十分明显，部分头部券商已经停止中证500雪球期权的报价。”
对期权产品较为熟悉的贾先生认为，现在雪球产品太多了，随着标的指数波动率下降，雪球产品收益率下行是大概率的。
6月初，小解又更新了信息，他所在公司最新一期产品的收益率回升到16%。到了7月，最新雪球产品信息显示，预计7月26-27日发行，103%敲出，75%敲入，票息17%；预计8月2-4日发行，100%敲出，75%敲入，票息16.5%；期限均为2 2年，每期额度预计3000万。