北控水务集团：扩张后的甜蜜时刻清晰可见(4)

现在，已经5年过去了，水价标准还没有提高。“按照覆盖污水处理设施运营和污泥处理处置成本并合理盈利的原则，合理制定污水处理收费标准，健全标准动态调整机制。”仍未实现。已经到了企业失去积极性，地方财政补贴处理成本压力越来越大的地步了，再说的严重点，没有财务可行性，会影响绿水青山就是金山银山，美丽中国建设目标的实现。
好了，行业说完了。
二、为什么是北控水务
这部分就简单了，货比货好办些。
一是龙头。1300座水厂，全国28个省域单位布局，第二名A股的首创股份2800万吨/天的处理规模，约为北控的70%。港股的粤海投资拿掉东深供水香港，啥也不是，扣除东深供水，其他1100万吨/天的供水、污水处理能力，收入利润贡献和2个洪城水业的水务部分差不多。兴蓉环境主要是四川775万吨的水务规模；中国光大水务650万吨；重庆水务600万吨，国祯环保550万吨；武汉控股350万吨，启迪环境350万吨；其他就更小了，地方国企各占一方，外资巨头威立雅、苏伊士也没有见到啥优势。非上市的较大企业有上海水务、深圳水务等集团。整个行业格局类似于春秋时期，北控一年的新增处理量等于1-2座大型城市，2-4座中型城市，或者一个A股的洪城水业，有一定规模优势，但还谈不上绝对的龙头。

水务CR10集中度提升进行中
二是专注。08年混改以来，只做水务，基本只有污水处理和供水业务，固废和光伏发电规模可以忽略。
三是优质。污水、供水在同行大面积亏损的情况下，能有50% 的毛利率，建造27%的毛利率，长期15%左右的ROE秒杀国内外同行，融资成本也最低（19年4.2，20年3.56），能做到以上运营数据，背后就是规模、管理和技术优势。