北控水务集团：扩张后的甜蜜时刻清晰可见(6)

《长江保护法》《排污许可管理条例》2021年3月1日施行，绿水青山就是金山银山，只要国家想做的事情，没有做不成的，对比发到国家环保治理过程，我国现阶段也到了改善环境的时段了，此为时势也。同三峡集团之间优势互补、短板补齐的合作模式，奠定了北控平台化发展和轻资产转型的地基，此为舍我其谁。
水务的核心问题水价5年未调，按3-5年的历史调价周期，必然调整！在此做个预测，不管是主动调，还是提标改造被迫调，或者节能减排环保压力导致调，水价长期必然涨到位，早涨晚涨都得涨，不然不符合经济和社会发展规律。
按照最新的《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》（国发〔2021〕4号），对水务等环保产业而言，条条对应着真金白银。
一是健全绿色收费价格机制。价格未来有望1年1调（及时传导成本端压力），差别、阶梯、质量定价（有利于规模、优质企业）。2021 年 1 月11日，发改委等十部委联合发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》》(发改环资〔2021〕13 号)中水回用市场定价……。
二是加大财税扶持力度。北控财报吃毛利的三大吞金兽，一是行政开支，二是财务费用，三是税费。此条落实财税成本有望趋降。
三是大力发展绿色金融。2020年4月30日，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，这个公募REITs相当于存量水厂上市，价值重估的同时，可以加强资金周转和利用效率，这个对北控轻资产转型相当于润滑剂和加油机。绿色金融有利于降低融资成本。上市融资，北控中科达A股上市可以预期，平安不是来扶贫的，A股上市可能出现的结果就是，即使按现在行业底部的A股质地更差公司给估值，也会出现北控中科达的市值2-3倍于港股母公司的情况。当然，股权融资配以1:2的财务杠杆，有利于加快扩张及并购整合。综上所述，市场觉得公用事业完了，我看到的恰恰是行业基本面处于底部，法治和市场化恰恰是国家未来的方向。国家政策能否实现预期目标，拭目以待！
2.企业层面建设高峰即将过去，收获的季节就在前方。
2020年反正新增项目慢下来了，无现金增长这么多年，尽管为未来留下了印钞机般的资产，但短期企业价值提升有限，还不断融资摊薄股东价值，对优质企业而言，不管是母公司还是子公司层面股权融资是残害股东价值！无现金增长市场又不待见，分红也像假的。另外一方面，行业发展阶段也不允许，慢下来有什么不好？图中新中标水厂2017年开始加速，连续三年300座左右的新增水厂， 资金压力太大了！！负债率高企，同时发生的就是向三峡集团和平安集团股权融资。17年开始对应的经营现金流和有息负债恶化，21年最新财报连续三年继续改善，轻资产转型有效果，但还不够明显。预期21年，最迟22年经营现金流转正，不仅有利于降低负债率，终于可以有自己的钱分红了。