冲泡奶茶龙头，香飘飘：双轮驱动战略布局即饮，孕育第二增长曲线(23)

6.2 绝对估值：对应目标市值区间96.4-99.5亿元
我们将公司分为可预测期（2022-24年）、过渡期（2025-31年）和永续期（2032年起）三个阶段，采用FCFF估值法反映公司的长期成长价值。
1）可预测期（2022-2024年）：营收、归母净利润假设见前文盈利预测。
2）过渡期（2025-2031年）：假设公司2025-2031年营收增速逐年收窄，至2031年收缩至10%。
3）永续期（2032年起）：我们预测FCFF永续增长率为2.0%。
无杠杆beta系数我们根据行业理解给予1.05X；无风险利率选取10年期国债收益率2.72%，股票风险溢价率取6.00%；债务成本采用5年以上人民币贷款基准利率5.3%；由此计算出WACC为9.05%。
根据以上主要假设条件，采用FCFF估值方法，得到公司股价的合理价值区间为23.53-24.29元/股，对应市值96.4-99.5亿元。