冲泡奶茶龙头，香飘飘：双轮驱动战略布局即饮，孕育第二增长曲线(22)

5.2 未来三年业绩预测

按上述假设条件，我们得到公司22-24年总营收30.73/39.03/47.23亿元，同比-11.35%/ 27.00%/ 21.04%，归母净利分别为2.08/2.15/3.62亿元，同比-6.53%/ 3.46%/ 68.17%，EPS分别为0.50/0.52/0.87元。
5.3 盈利预测的敏感性分析
乐观假设与悲观假设在现有预测基础上下浮动10%。

6 估值与总结

6.1 相对估值：对应目标市值区间90.5-108.6亿元
纵向：当前估值处于过去5年公司历史PE的70%分位数左右，公司历史估值中枢为32X。我们复盘到上一轮新品放量，时间对应到2019年，当前PE基本已修复至当时的高位，后续股价上涨的动力主要来自于EPS兑现。
横向：对比可比公司，东鹏饮料、百润股份2024年PE分别为34.58/45.94X，考虑到公司冲泡业务利润修复，以及瓶装即饮新品放量带来的业绩弹性，给予公司2024年25-30倍PE，对应市值90.5-108.6亿元，对应股价22.1-26.5元/股。