休闲零食行业深度报告：万亿零食辩赛道，多维角力铸巨头

（报告出品方/作者：中信证券，薛缘、汤学章）

中国休闲零食行业：万亿市场，多强角力

历经五阶段发展，全渠道竞争时代已来
休闲食品是人们在闲暇和休息时所吃的食品，属于可选消费，品类众多，参与者众 多。口感美味是零食第一关注点，消费场景逐渐多元化；消费升级下，消费者对零食品 质和健康关注度提升。休闲零食具有丰富的消费场景，适用于个人消费、郊游出行、社 交团聚及节日送礼等场景，不同消费场景下对产品包装、规格具有显著需求差异。

中国大陆休闲零食行业规模化始于上世纪 90 年代。中国大陆休闲零食行业相对于美 日等发达国家规模化较晚，整体规模化起步于上世纪 90 年代，主要受外资、港台品牌进 入大陆市场所推动。
中国大陆休闲零食行业发展可以分为五个阶段：
1990 年以前：市场零散，无规模化企业。行业处于粗放式发展阶段，本土小企业占 据市场，多为家庭作坊。产品以散装零食为主，品类单一，产品质量不稳定，品牌 效应弱，区域性特征强，销售方式主要为个体零售。

1990-2000 年：港台外资入场，大单品特征明显。1988 年国务院颁布《关于鼓励台 湾同胞投资的规定》，鼓励台湾企业到大陆投资，上世纪 90 年代扩大开放进一步推 动港台资企业、国际巨头进入中国大陆市场，旺旺、亿滋国际、乐事、玛氏等陆续 进入中国大陆。随着家乐福、沃尔玛等连锁商超进入大陆，中国大陆市场线下销售 渠道朝着现代化方向发展。该阶段行业模式为“大单品 大生产 大渠道”，厂商聚焦于 明星大单品，规模化量产、并借力经销商铺货。