休闲零食行业深度报告：万亿零食辩赛道，多维角力铸巨头(11)

树坚果品类行业格局分散。2021 年树坚果市占率前五企业分别为松鼠/百草味/良品/ 洽洽/沃隆，我们估算市占率分别约为 5%/2%/2%/1%/1%，行业 CR5 约 11%。混合坚果 品类来看，根据沃隆招股说明书，2021 年市占率前五企业为松鼠/洽洽/沃隆/良品/百草味， 估算各企业市占率分别约为 9%-10%/9%/7%/6%/5%，行业 CR5 约 35%。目前树坚果及 细分品类龙头市占率低，市场格局分散。
部分籽坚果品类已诞生差异化单品，树坚果差异化产品仍待培育。对比中美坚果炒 货龙头，美国前三龙头企业专精单一品类，如 Homel 主要品类为花生，Wonderful 主要 品类为开心果，Blue Diamond 主要品类为扁桃仁，产品差异化明显。 中国籽坚果品类中，诞生了如洽洽瓜子、甘源豆果等差异化产品，占据了较高市场 份额，但其他细分品类格局非常分散，洽洽、甘源等头部企业仍有机会抢占市场份额。
中国树坚果品类中，虽然已培育出“每日坚果”大单品，但产品同质化严重。甘源 等企业近年来陆续推出口味性坚果，市场反馈良好。期待各家参与者持续打造差异化产 品，进一步提升市占率。
中式零食：大空间&高增速&格局分散，望育本土巨头
“中式零食”大赛道&高增速&格局分散。肉类零食、海味零食、其他风味零食（包 括辣条等）具有中国口味特征，在中国休闲零食行业中规模大、占比高。根据欧睿数据， 2022 年美国休闲零食行业总规模为 1.6 万亿，约为中国两倍；而中国海味零食/肉类零食/ 其他风味零食市场规模分别为 173/732/803 亿元，远高于美国的 0/357/292 亿元。欧睿预 计中国海味/肉类/其他风味零食品类 2022-2027 年复合增速分别为 10.1%/9.1%/7.1%， 高于零食行业平均增速（5.9%），是休闲零食高增速的细分赛道。