经营拐点已至？银轮股份：热管理产品矩阵开辟多成长曲线(12)

该业务板块包含了特高压、储能、地热发电、制氢储氢、变压器冷却机组、数据中心、家用空调等相关新兴领域业务，今明年的主要增量来自于为美的、格力、日出东方、美国特灵等客户配套的采暖热泵产品水路侧换热器，该产品前期以海外供应商为主，目前处在国产替代加速阶段，业务增速较快。

公司的工业换热产品涉及的应用领域广泛，包括船舶、轨道交通、风力发电、水力发电、地热发电、发电机组、变电站/特高压、空压机、数据中心、5G基站、石油化工、生物医药等等。
目前公司的工业换热板块产品主要有自然风冷油散热器、水冷式油冷却模块、水冷式空气冷却模块、水箱散热模块、地热发电蒸发冷、储能设备电池热管理系统等。主要客户有ABB、康明斯、卡特、MTU等。
公司民用板块目前增量确定性较强。在民用方面公司的主要产品是各种应用场景别墅、写字楼上中央空调的换热器，例如水氟板式换热器、采暖热泵产品水路侧换热器等。公司主要客户有美的、格力等。
公司预期民用业务有望保持至少五年以上景气周期。其背景是热泵产品能耗节能比传统提高60%，在碳达峰、碳中和大背景下，需求处于快速释放周期。2022年欧洲对热泵的需求率先爆发，公司相关产品在国产替代上布局较早，公司产品从品质、产能上均有优势，
此外，地缘政治等因素为国产替代打开窗口。此前阿法拉伐、丹佛斯等外资企业在国内拥有较多份额，而随着地缘政治的变化，欧洲对于热泵的需求爆发。在这一背景下，外资供应商难以同时满足欧美与中国两个市场的客户，而选择了优先保障欧洲客户需求。这样的市场变化为银轮股份打开了国产替代的窗口期，迎来民用业务的快速成长机遇。