小米IPO复盘：戏剧性的上市之路，谜一样的估值

杭州街头的小米集团香港主板上市广告。 @小米公司 图
上市首日即遭“破发”的小米（01810.HK）不是雷军带着上市的第一家公司，但却是雷军一手带大的“亲儿子”。
20世纪90年代，雷军在金山工作时，现任腾讯CEO马化腾和网易CEO丁磊是他手下的站长，一个在深圳，一个在广州。但快到40岁时，雷军发现，距离自己想办一家世界一流公司的目标渐行渐远。
2010年，已经实现财务自由的雷军，决定学习联想的柳传志和华为的任正非，在40岁时重新创业，“再试一把，输了也认了，不至于老了后悔。”
2018年7月9日，雷军带着小米走进港交所上市大厅。这是有史以来全球科技股前三大IPO（首次公开募股），而且是港股第一家“同股不同权”创新试点。李嘉诚、马云、马化腾等大佬认购了小米的股票，刘强东也多次发文力挺雷军。
小米IPO的过程本身非常有戏剧性：巧逢资本市场跌宕起伏，本遇见制度绿灯，但受外围市场影响；原本还有望成为首只CDR（中国存托凭证）股票，在香港和内地同时上市；散户投资者认同度较高，机构投资者被此前接连上市的“新经济股”透支了信心。
一波三折的小米IPO之路，将给后续诸多即将上市的独角兽公司带来启示意义。
启动IPO
2018年4月底，在雷军母校武汉大学举办的小米新品发布会上，雷军几度哽咽。发布会PPT上的樱花林中写着一句“愿你出走半生，归来仍是少年”，雷军则再次提起创立小米的初心：始终坚持做“感动人心，价格厚道”的好产品。
在此次发布会上，雷军宣布小米董事会达成一致协议，硬件净利润不超过5%，如果超过5%，将超过部分返还用户。这其实在给资本市场透露两个重要信息，一是小米硬件的竞争力足够强，因此能在价格上保持“厚道”；另一个则是小米对自己的定位是互联网公司，并不依赖硬件赚钱。
而在这次发布会后，小米向港交所递交了招股说明书，正式启动IPO。