化学工程国家队，中国化学：打造新材料创新平台，开拓第二增长极(20)

中化学东华天业规划了年产 50 万吨 PBAT 项目，一期建设规模为 10 万吨/年，总投资约为 6.5 亿元，占地约 150 亩，已于 2021 年 3 月 26 日正式开工，于 2022 年 3 月顺利机械竣工，整体进入开车、试生产阶段。

根据东华科技公告，一期项目建设期为 1 年，已于 2022 年 6 月投产。根据项目环评报告测算，预计该项目年均利税总额为 4.1 亿元，年均销售利润为 3.5 亿元，年税后利润 3.0 亿元；全部投资内部收益率（FIRR）（税后）为 56.46%，投资回收期（税后）为 2.41 年。
由于公司持有东华科技 58%股权，东华科技持有该项目 51%股权，综合来看，公司持有该项目约 30%的股权，假设 2023 年满产，可实现约 0.9 亿元的税后利润。
（三）公司在研/小试/中试等储备项目较多
公司始终坚持以科技创新为引领，聚焦化工新材料、绿色化工、生物化工、清洁能源四个方向，形成了一批技术成果、核心专利和工法标准。
重点项目攻关加快推进，POE、尼龙 12、炭黑循环利用、高效环保催化剂等一批小试项目取得预期成果；城市垃圾气化、PBS 关键单体丁二酸、固废高温气化、MCH 储氢运氢等中试项目稳步推进。

5、盈利预测、估值与总结

5.1、关键假设及盈利预测
化学工程业务：
2021 年以来全球能源和大宗商品价格显著上涨，石油和化学工业景气高企。2021 年我国石化行业营收和利润均创历史新高，分别为 14.45 万亿元和 1.16 万亿元，同比增速分别为 30%和 127%，为历史较高水平。