锦江酒店深度研究报告：增量广覆盖，存量新升级(13)

目前，中国下沉市场、低端经济型、单体规模小的酒店连锁程度仍普遍较低。随着普惠经济推行、中高端转型、规模化加速， 酒店连锁化率有望持续提升。

历史经验证明，危机推动酒店业集中化，经济波动促使连锁化率跃升
1990 年美国推出房地产 REITs，助力大型酒店集团扩大规模，实现连锁化率从 46%至 60%的跃迁；2008 年全球金融危机 后，美国酒店龙头-万豪国际集团借此提升房价，砸出黄金坑。
2003 年非典后，中国酒店连锁化率增速明显；08年金融危机后，连锁化率突破 10%；14-18年，房价飞速提升，7天、如 家等经济型酒店成本激增、利润不足、升级困难，分别被锦江和首旅收购，连锁化率突破 20%；2020年疫情影响下，大量 单体酒店关停，连锁化率突破 30%。
国内外酒店业发展历史反复证明，每一次危机和经济震荡后的触底反弹，都推动着酒店业升级进而提价，预示着连锁化率的 跃迁和集中化趋势的出现，大型酒店集团或将迎来 RevPAR 的新一波提升。

疫情后，龙头公司 OCC 和 RevPAR 同比增速反弹幅度明显大于全市场
外界环境冲击下，酒店业整体入住率下滑，最低跌至约 15%。酒店业的 OCC 盈亏平衡点一般在 60%左右，疫情后国内大 部分酒店各月度均未盈利，迈点研究院调查结果显示，71%的酒店现金流仅够支撑 3个月，而大型加盟连锁酒店的抗风险能 力和疫后恢复能力明显强于绝大部分单体酒店。