锦江酒店深度研究报告：增量广覆盖，存量新升级(4)

二、中高端转型寻提价空间，轻资产加盟模式降本增效

2.1 锦江酒店总营收 CAGR2016-2019 达 12.39%，领先市场
2016-2019 年，公司总营收 CAGR 达 12.39%。2020 年疫情影响下，公司营收同比下降 34.45%；2021H1 营收恢复至 19 年同期的 73.68%。
业务结构方面，酒店业务营收占比高达 98%；投资的食品餐饮公司业务收入占比相对小。

将公司有限服务型酒店业务细拆成管理和运营两部分，管理（加盟店）收入占比不断提高（2018-2020分别为 35.04%、38.54% 和 45.08%），同比增速远超运营业务（自营酒店客房），集团加盟模式深化，连锁化率提升。公司自有酒店数不断减少，加 盟酒店和客房快速扩张（管理加盟为主），持续增长的加盟费收入逐渐成为公司最主要的收入来源。