医药行业2021年度策略：重视非医保领域高端、差异化医疗需求(15)

国内 CDMO 行业崛起，全球影响力不断提升
目前国内的 CDMO 业务主要包括两大来源：一类是服务于新药产业链的更侧重“D”端的生产服务一体 化企业，另一类是以专利期内或过期专利药的 API 中间体的生产为主的更侧重“M”端的原料药企。受益于日渐明晰的全球产能向中国转移趋势以及国内创新药的蓬勃发展，这两类企业均表现出巨大的 发展潜力及良好的增长势头。我们认为，中国的 CDMO 有希望不断替代传统的欧美优势产能、并超 过先于中国发展的印度市场，成为未来 CDMO 的最主要承接地区。今年在新冠疫情期间，我国医药 和生物技术研发外包离岸执行额逐月增加，为世界各地药企做出巨大贡献。现时期国外 国内两大动 力驱动，国内 CDMO 企业处于高速成长期，看好各类型 CDMO 企业趁行业大势迅速成长，在全球市 场占有更大的份额，并凭借各自差异化的竞争优势成长为所属领域一线企业。

巨头药企剥离产能和外包意愿增加，新药研发对 CDMO 依赖度越来越高
医药生产外包行业已经从早期较简单的单纯产能承接（CMO）发展为具有较高附加值的 CDMO，对于 研发周期长、前期投入巨大、技术水平要求越来越高的创新药产业来说，CDMO 行业已经成为产业 链上不可或缺、且药企对其依赖度越来越高的环节之一。
随着新药研发成本的持续攀升和投资回报率的不断下降，传统老牌药企为了降低药企的资本支出压 力，外包意愿在不断提升。根据德勤的研究，全球研发一款新药的平均成本已经从 2010 年的 11.9 亿 美元增长至 2018 年的 21.7 亿美元，从发现化合物到上市销售平均需耗时 14 年。德勤对 12 家大型医 药企业的研究显示，新药研发的投资回报率从 2010 年的 10.1%下降至 2018 年的 1.9%，全球新上市药 物的平均销售峰值从 2010 年的 8.16 亿美元平均逐年下降 8.3%至 2018 年的 4.07 亿美元。即制药巨头 的研发效率低迷，医药企业研发投入增加，却不能实现对等的上升回报。越来越大的研发投入和越 来越高的研发难度使大药企更加注重在成本端的控制，将生产等非核心业务转移至中国、印度等发 展中国家，可以大幅降低研发生产成本。