厨电行业老牌企业，华帝股份：回归产品主义，营销定位高端(15)

线上渠道发展正盛，工程/海外稳健成长
顺势布局线上，业界老将领衔。疫情加速消费者购物习惯向线上转变，公司加大线上渠道建设，完成平台型电商和内容性电商全覆盖。2021 年公司线上收入达 18.4 亿元，同比增长 28%，远高于行业平均。这背后是公司线上费用投入大幅增加，电商服务费用由 2.7 亿元提升至 4.0 亿元，同比提升 44%。2022 年，公司聘请老板电器前电商总监蒋总为副总裁，统筹公司线上渠道经营，有望推动公司电商业务行稳致远。

工程渠道自营为主，代理占比趋势向上。
政策推动下，精装房迎来快速发展期。但当前精装修渗透率仍处上升空间（2020 年为 32%，2022 年约为 40%，Source：奥维云网）。
公司提升工程渠道战略地位，以自营与代理相结合的模式加快工程渠道的发展；内部管理实施大区制，搭建业务全周期管理体系。
1）总部层面：以总部直接对接总部的方式，与优质百强房企和政府类项目开展全方位的纵深合作；
2）地方层面：拓展和优化工程代理商，发挥地方代理商资源和能动性，代理经营占比逐年提升。从总量而言，考虑到现金流的健康，工程渠道未来或平稳增长。

百得&华帝家居双品牌进军海外，业务推进较为顺利。
公司以百得品牌进军海外厨电，定位中端，以自主品牌和 ODM 双形式出货，目前业务已覆盖 126 个国家，342 个海外合作伙伴。此外，公司还以华帝品牌布局海外橱柜，受益于成本要素优势，业务进展较为顺利。2021 年海外疫情扰动供应链，公司发挥本土制造优势，乘势拓展海外市场。2021 年海外收入为 7.95 亿元，同比增长 54%。