纺织服装行业深度：借Lululemon成长之路看中国女性运动市场商机

（报告出品方/分析师：首创证券研究所 陈梦、郭琦）
研究 Lululemon 的成长之路及其经营策略对理解我国运动服饰龙头如何在女性运动市场中寻求发展机遇有较好的参考价值。Lululemon 的快速发展验证了女性运动市场前景广阔，中国市场更具商机。

1 多维度深度看 Lululemon，商业成功经典

定位高端，功能性与时尚性助力快速发展。Lululemon 于 1998 年成立于加拿大温哥华，以健康生活方式为灵感，向消费者传达“热汗生活方式哲学”理念，其产品覆盖瑜伽、跑步、训练等运动场景，是定位高端的专业运动品牌。 Lululemon 在成立之初以瑜伽运动产品起步，重度做深细分品类，由于其产品强大的功能性和时尚性在细分赛道中脱颖而出，并逐渐发展为全品类的综合运动品牌。Lululemon 的营业收入自上市以来一直保持增长态势，截至目前其市值达到 344 亿美元，为全球市值第二大运动品牌。

创始人运动商机敏锐，滑雪服创业经历为 Lululemon 提供借鉴。创始人 Chip Wilson 1956 年出生于南加州，父母在大学时期都是运动员，父亲是体育教师，受家庭体育基因熏陶，Wilson 对运动拥有广泛的兴趣并擅长从中嗅到商机。1979 年 Wilson 从卡尔加里大学经济学专业毕业，并于同年创办经营滑雪服饰的公司 Westbeach，在激烈的市场竞争和日本滑雪市场景气下行的冲击下，1997 年 Wilson 将 Westbeach 公司出售。彼时Wilson 看到了瑜伽运动的发展潜力，相信其有望迅速成为新的运动社交风潮，同时他注意到当时市面上的瑜伽服存在 Camel Toe、面料过于透薄、延展性不好等问题，随即在1998 年创立 Lululemon。