干货|“国内大循环”：核心思路、路径及投资机会(32)

如何才能在压制货币产能的基础上，尽快启动第二把“利剑”，让市场尽快去调节资本配置，以防止改革成果回流？
一方面，继续严格控制货币产能，只有压制货币产能，才能逼迫商业银行从过去向“央妈”批发资金转而向市场“找资金”。
另一方面，强化商业银行系统的独立性，扭转“土地本位制”信用货币创造模式。
当下商业银行模式实际上是通过政府信用隐性担保，以土地为抵押进行信用货币扩张，本质上地方政府隐性担保的“土地本位制”信用货币。当前经济一时未必能够扭转土地财政的强大惯性，但是金融供给侧改革可以通过强化商业银行系统的独立性，与“土地本位制”脱钩，建立市场化的风控体系，降低外溢性风险。只有建立市场化的风控体系，才能真正疏通货币传导机制，形成市场的资金配置。
当今中国还在争论市场之手与政府之手孰优孰劣，而欧美经济学家早在1970年代开始就逐渐转向“法治之手”，依托法律、规则与秩序（布坎南的《宪则经济学》、哈耶克的《自由大宪章》），防止市场与政府“双失灵”。
由于货币边际产能特性，货币市场或资本市场容易失灵，进而加剧金融市场的脆弱性，而政府之手亦难以控制货币产能冲动，推行财政赤字货币化，服务于宏观经济目标和政府目标。所以，唯有“经济宪法”才能使货币之水流向该流的地方，才能真正构建中国版的“里根大循环”。
沃尔克不是世界伟人，但却是真正的美国英雄。“众人皆醉我独醒”，在全美都患上“货币毒瘾”时，沃尔克却能够冷静、大胆、勇敢地猛药去沉疴，最终力挽狂澜，拯救美国于货币水火之中。
这是美国宪法赋予沃尔克的权力。
英国首相撒切尔夫人一直沃尔克的坚定支持者。每次到美国访问，撒切尔都会前去拜访沃尔克。于是里根总统的接待人员尴尬地发现，英国首相的专车总是停在美联储的车库里。
这是理性者给予他的尊严。
沃尔克曾说过：“通胀是个道德问题。因为政府完全可以控制货币发行量，他们给通胀找的所有借口都是愚弄大众。维持币值稳定，是政府的责任。”

写这篇文章的起因是因为索罗斯在<金融炼金术>一书中，写过一个叫「里根帝国循环」的反馈过程，同时又看了付鹏付总的分享。因而决定自己梳理下四次循环内在的不同，希望能找到规律和内在的问题。