物流行业深度研究报告：电商快递的过去、现在、未来(4)

（二）市场份额复盘：头名三次更迭，中通实现霸主地位
以快递公司公布数据（2013 年起）测算：
头名：2013-14 年申通占据份额头名；2015 年圆通榜首；2016-2020 年中通实现五连冠并 延续至今；
第二名：韵达在 2018 年份额超过圆通成为榜眼并保持至今；圆通则在 2018 年后退出此 前前两名的位置，落至第三名。
此外，百世作为后进入者，2018 年超过申通成为行业第 4，但在 2020 年再度被申通超过， 21H1 被顺丰超过，落至 6 家上市公司中最后一名。 2021 年上半年的份额看，中通（20.7%）>韵达（16.7%）>圆通（15%）>顺丰（10.4%）> 申通（9.8%）>百世（8.2%），顺丰超越申通、百世，中通维持份额领先。我们预计 21 年上半年极兔份额或已追近百世。

我们以时间轴维度来看那些年座次更迭背后的行业与公司个体逻辑，错失以及抓住了哪 些机遇。
1、申通份额失守的那些年：大加盟商模式成就过去，也错失自动化效率红利
2013-2014 年申通占据份额头名（作为通达系中最先成立的快递公司，预计 2013 年前长 期保持领先的份额水平）； 2015 年底被圆通、中通超越，市场排名下滑至第 3 名； 2016 年底被韵达超越，市场排名下滑至第 4 名； 2018 年 6 月被百世超越，市场排名下滑至第 5 名；2020 年超过百世，2021 年上半年被顺丰超过，仍位居第五名。
我们就 2013-2018 年这段时间的份额失守做分析：认为申通大加盟商模式成就了过往的 份额领先，也同样受其部分制约而导致错失了自动化效率提升推动规模红利的阶段。
1）大加盟商模式在行业高速增长红利期更优能力开疆拓土。
申通在业内首创加盟模式，加盟模式下公司得以低成本迅速扩张规模并由此而强化网络 效应，巩固先发优势。前文我们分析，2011-16 年快递行业业务量增速年均 50%的超高增 速，申通作为行业份额第一的阶段正是把握了行业高速增长期的红利，即需求快速增长， 而行业网络覆盖滞后，率先建网的公司就能享受流量红利，同时大加盟商更有能力去布 局网点，开疆拓土，吸引客户。