卤味零食龙头，劲仔食品：多品类&全渠道拓展，未来增长可期(14)

③公司积极进取，通过引入人才、组织变革等方式推动全渠道转型。

4）零食系统渠道：积极拥抱，快速增长。

公司较早与零食系统品牌开展合作，2021 年拓展至糖巢、老婆大人等品牌。2022 年初公司成立总部特渠管理部门，专门对接零食系统渠道，并与零食很忙等零食折扣店开始合作。我们预计 2022 年公司在零食系统渠道（含零食折扣店）收入为 4000-5000 万元，占比 3%-5%；未来公司将继续拓展合作新品牌、增加 SKU 投放、强化渠道品规区隔，有望受益合作品牌门店扩张保持快速增长。
多渠道快增推动，公司业绩增长可期。
目前公司传统流通渠道仍占据较高比例，KA、BC、CVS 等现代渠道占比较低、快速扩张，零食系统渠道体量较小，但发展空间显著，电商渠道占比~20%，线上线下结构比例较优。综合来看，公司全渠道拓展顺利，我们预估 2022 年公司传统流通/KA BC CVS/零食系统/电商/社区团购渠道占比分别约为 50%/24%/3%/21%/2%。
展望 2023 年，预计 1）传统渠道实现近 10%增长，主要依托网点拓展、新品铺市、单店卖力提升；2）依托大包装策略，KA BC CVS 渠道保持双位数增长；3）零食系统渠道实现翻倍以上增长；4）电商渠道实现 30% 增长。