全球晶圆代工龙头，台积电：估值底已过？业绩正逐步穿越周期低点(19)

（c）在高端 CPU&GPU 领域，受益于千行百业数字化转型，下游云厂商 Capex2023 年有望保持约低双位数增长，同时英伟达/AMD 高端 GPU/CPU 产品亦有望进入换代周期，在一定程度上料将带动公司业绩增长。

N7/N6 及更老制程工艺：目前下游需求仍处于去库存状态，料将导致公司 2023 年营收增速或将承压。
（a）从下游应用场景来看，N7/N6 制程产品主要用于中端智能手机、中端 CPU 和 GPU 领域。
（b）从下游 Fabless 主流消费电子（高通、联发科、英特尔 PC 业务、AMD&英伟达游戏业务、Skyworks、Qorvo 为统计样本）的库存指标来看，无论是库存绝对额，还是库存周转天数来看，均处于行业高位。目前行业正处于持续去库存的状态，料将对上游晶圆代工的业务需求放缓。
（c）Tomshardware 预计台积电 N7 线（7nm 和 6nm 工艺）2023Q1 产能利用率将下降至 50%附近。