为抢张颂文代言，海澜之家大翻车：市值蒸发近700亿，神话不再(4)

到2014年末，海澜之家门店数量达到了3300多家，覆盖全国80%以上的县、市，并顺利借壳A股上市，以600亿市值跃居“中国纺织服装第一品牌”；2015年，海澜集团市值一度达到900亿元，势头如日中天。
然而，规模也会反噬，当扩张达到巅峰后，海澜之家陷入了瓶颈期。海澜之家营收和净利润的增长逐渐放缓，公司整体单店营收从2015年的397万元，下滑至2019年的303万元。

▲图/市值榜
2020年年底，海澜集团迎来了新转折，创始人周建平辞去董事长位置，正式交棒儿子周立宸；2021年4月，海澜之家披露了自上市以来最低的年报盈利，受疫情冲击，公司在2020年实现营业收入179.6亿元，较2019年减少了18.3%，归母净利润才17.8亿元，同比大跌44.4%。
罗马非一日建成，问题也非一夕形成，一切其实早有伏笔。
02
商业模式备受争议
海澜之家埋下隐忧
海澜之家之所以能够快速崛起，很大程度得益于其独特的“轻资产”模式。
和国内其他服装品牌不同，海澜之家没有自建生产基地，而是选择了“OEM代加工”。在这个模式之中，海澜之家基本只负责将上游供应商和下游加盟、直营店串起来，外包的做法，让海澜之家变“轻”了。
简单理解就是，海澜之家整合上游服装厂，以先拿货后付款的方式（在货品最初入库的时候，海澜之家并不会一次性支付全部货款，而是支付不超过30%，后续资金随货品的实际销售情况逐月结算）获得货品，再投入下游的加盟直营店之中。