罗兰贝格中国新能源汽车供应链白皮书2020(39)

3.4 关键挑战4：后补贴时代的价值链盈利压力增加
3.4.1 销量规模待释放，带来基数挑战
新能源汽车销量基数有待提升成为盈利性首当其冲面临的挑战。2019年，新能源乘用车销量仅100万余台，即使乐观估计， 到2025年销量达到500-600万台，整体行业规模仍远不及传统 燃油车。整车销量的小基盘将导致研发费用和生产制造固定 成本难以摊销。
以特斯拉为例，自2003年创立以来直到2016年的初次季度盈 利，13年间持续处于亏损状态，其中Model S、Model X高端定位 导致的销量爬坡难成为重要原因之一。而随着近年主流定位 Model 3的推出，特斯拉年销量已超过30万台，从而实现了稳 定、连续的盈利。从中不难看出，无论对于新势力玩家还是老牌 主机厂，规模的重要性不言而喻。
3.4.2 整车利润率最低，补贴退坡后盈利压力最大
沿着新能源供应链环节来看，整车制造销售由于成熟度相对 较高、行业竞争较为激烈，平均毛利率不足20%，远低于正负 极、隔膜、锂电设备等环节毛利，当前盈利性较差。未来在新能 源整车持续降价、补贴逐渐退坡两大因素影响下，盈利压力将 进一步提升，挑战显著。