速冻食品行业之千味央厨分析报告：滴水穿石，觅百厨千味(9)

随着外部约束条件逐渐被解决，生产端成为速冻米面行业发展关键，竞争力强的 供应商将享受到更多的行业发展红利。

从多个角度看行业竞争关键因素，我们认为产品力/渠道力/供应链能力是决定企 业能否在众多厂商竞争中脱颖而出的核心竞争力。1）从供给端来看，原料采购 管理难/传统食品工业化难/物流效率低制约行业发展，供应链能力、研发能力强 的企业更能解决行业痛点、抢先占领市场；2）从需求端来看，餐饮业需要质量 好、性价比高、供应稳定的产品，且市场较分散，因而渠道触达能力强、实现规 模经济的企业优势明显；3）从产品生命周期看，中餐属性导致半成品食品工业 化难度高，消费者口味变化快、追求新产品，产品生命周期将会缩短，因此研发 能力从长期看是关键竞争力。具体来言，导入期，产品力是关键，率先研发细分 品类的企业独占市场，往往依靠先发优势、技术壁垒成为龙头；成长期，渠道力、 产能是关键，谁能快速触达餐饮企业、满足其需求就能快速壮大，并通过规模化 生产、采购降低平均成本；
成熟期，综合实力是关键，成熟期的产品同质化严重， 高性价比产品是餐饮业核心诉求，小厂商成本、品控不占优势，产品力 渠道力 供应链能力 品牌力强的企业有望凭借高性价比优势成为垄断寡头。
随着行业痛点的逐渐解决，B 端市场迎来快速成长期，众多厂商争夺市场份额， 市场格局高度分散，能否抓住餐饮端红利期机遇成为新巨头，关键看企业在产品 力、渠道力和供应链层面的三大竞争力。千味央厨综合竞争力强，未来有望成为 B 端速冻米面制品巨头之一。
3.2、 产品：研发能力强，护城河深厚
公司研发能力强，SKU 众多。餐饮业态繁多、形式各异，不同消费场景下食材 需求存在差异，下游餐厅对菜单更新、新品推出速度要求甚高。公司深刻理解餐 饮需求，研发出众多产品以满足不同需求。1）新品方面，公司不断推出餐饮渠 道适销产品，提升餐饮渠道品类叠加效应，目前公司拥有包括油条、芝麻球在内 的 300 多个单品；2）老品方面，公司依托现有产品进行场景化的深入研究，研 发出适应不同消费场景的系列产品。以油条为例，公司从 2012 年开始进行油条 细分场景下的市场研究，细分出火锅、快餐、自助餐、宴席、早餐、外卖六大场 景，并针对性推出茴香小油条、麻辣烫小油条等创新产品。