纺织行业产业链深度研究：寻找中国纺织材料隐形冠军(24)

2005 年 WTO 成员间撤销配额，中国纺织制造蓬勃发展。申洲选择进军运动行 业，经过严苛考核，陆续拿下 Nike、Adidas、Puma 等头部品牌供应资格，从 2005~2009 年，运动服占收入比重从 9%增长到 42%，产品结构和地理分布进 一步合理化，尽管经历金融危机，公司产能扩张顺利进行。
3. 2010-2013 年：行业动荡，布局海外一体化基地，深度绑定大客户
劳动力成本上涨促使品牌向东南亚转移订单，同时内销市场受到品牌库存危机 影响。面对行业调整，公司继续加大创新研发并开始在海外布局。2012 年公司 突破性实现耐克 Flyknit 鞋面的开发和规模量产，Flyknit 被称作运动鞋历史性技 术升级，凭借这项技术耐克半年赚了 6.5 亿美元，12~16 年 Flyknit 鞋面订单在 公司收入占比从 2%提升到 6%。卓越的面料开发能力令公司获得耐克优先供应 权。2013 年公司在越南建面料基地，致力于把一体化生产模式复制到海外。
4. 2014-2018 年：海外一体化基地快速爬坡，效率显著提升，规模逆势增长
中国服装出口增长逐步停滞，东南亚展现出成本与政策的优势。公司一方面通 过研发技改增效应对成本压力，另一方面快速完成越南面料工厂爬坡和万人制 衣厂的投产爬坡，行业压力下仍保持年 15%增长。2018 年底，越南面料工厂 已承担公司 45%的面料供应，东南亚成衣产能占公司 25%，越南新建成万人工 厂人效提升至国内工厂 8 成，高效运转的海外一体化生产基地已然复制成功。
5. 2019 年至今：贸易摩擦频发，加快海外产能扩张，保持领先
全球贸易保护主义抬头，中美贸易摩擦加剧。公司在海内外的新一轮下游产能 扩张进入建设和投产期。21 年 H1，公司面料产能已达到 700 吨，制衣规模 7 万人，其中海外面料产能 350 吨、制衣约 3.4 万人，分别占集团 50%，达到海 内外合理分布。展望 2~3 年，公司将继续在柬埔寨建设 200 吨面料产能，6000 人规模的阿迪制衣工厂，并扩充柬埔寨新工业园至 1.8 万人。公司的产能也随 着生产技术改进，效率提升而持续增长。（报告来源：未来智库）