青岛啤酒深度报告：百年酿经典，国货谋复兴(4)

董事长黄克兴战投经验丰富，深谙品牌管理之道。2018 年，黄克兴接棒孙明波成为青啤 新任掌门人，丰富的战略投资管理经历使其具有啤酒行业战略规划、投资管理、经营管理、 市场营销及品牌管理经验。作为百年企业青岛啤酒的舵手，黄克兴没有做守成者，而是成 为辛苦奔波的开拓者、创新者。他在青岛啤酒既有板块的基础上，开拓出了健康水与啤酒 吧两个全新赛道，带领公司朝高端化坚定迈进。
股权激励落地，范围力度创啤酒行业先例。2020 年 3 月，公司发布股权激励计划草案， 是国内拟向包括董事长、执行董事在内的管理层和核心骨干授予 1,350 万股限制性 A 股，约占公司 1%，授予价格为每股 21.73 元。激励对象包括公司董事（不含非执行董事、独 立董事）、高管、其他公司核心管理人员、中层管理人员和核心骨干人员在内的不超过 638 人，2020 年公司职工人数为 35,678，占比 1.8%，股权激励范围之广、力度之大在啤酒 行业内属首家，有利于调动员工积极性，激活团队。2020 年 6 月，公司完成首次授予 1,320 万股，授予价格为 21.18 元/股，低于原计划价格，体现了公司惠及、激励员工的决心。

业绩考核标准彰显管理层信心，符合发展方向。本次股权激励计划分三期解锁，对公司未 来三年的 ROE、净利润、主营业务收入三方面做出了要求：
（1）ROE：公司 ROE 在 2020/2021/2022 年分别不低于 8.1%/8.3%/8.5%，且不低于同行业平均值或对标企业 75 分位值，这彰显了管理层对公司不断发展的信心；（2）净利润：以 2016-2018 年净利润 均值为基数，2020/2021/2022 年净利润增长率不低于 50%/70%/90%（对应 20-22 年净 利润不低于 20.25 亿元、22.95 亿元、25.65 亿元），且当年净利润较 2016-2018 年净利润 均值增长量不低于对标企业净利润增长量之和。公司在 2018-2019 年主动清退落后产能形 成的费用支出较多，公司利润目标设置较为合理；