青岛啤酒深度报告：百年酿经典，国货谋复兴(6)

（2） 人均啤酒消费量趋于饱和。2013 年，我国人均啤酒消费量达到峰值 37 升/年，随 后开始下降，2016-2019 年人均消费量稳定 32-33 升/年。2017 年，我国人均啤酒 消费量约为 33 升/年，略低于日韩（日本、韩国同期人均消费量分别为 47、37 升 /年），但已高于全球平均水平 26 升/年。考虑到人口老龄化和人们的健康意识日益 提高，我们认为，未来人均平均消费量将趋于平稳。
（3） 餐饮消费受限进一步影响啤酒销量。根据 Global Data 数据，2018 年，零售渠道 的啤酒销量约占各销售渠道总销量的 50%，对啤酒消费者有着举足轻重的影响。 2013 年限制三公消费的政策趋严，餐饮业特别是高档餐饮业受较大影响，拖累啤 酒销售。2020 年，受疫情影响，餐饮停业，啤酒销量受到挫伤。此外，中高档餐 饮中，消费者对白酒、葡萄酒的青睐度有所提升，或将进一步挤压啤酒需求。

2.1.2 价升：吨价提升推动主流价格带上移，啤酒高端化趋势显著
业绩承压，量跌倒逼酒企提价。面对啤酒产、销量下滑的压力，各大酒企逐渐从 2013 年 前圈地扩张、低价多销的战略中抽身，投身于推进产品升级、打造高端品牌的新一轮较量 中，啤酒行业也进入调整期。国内主流啤酒企业华润、青岛、燕京、重庆、珠江都有不同 幅度的提价，主要公司的平均吨价已从 2010 年的 2,358 元/吨增长至 2020 年的 3,392 元/ 吨，CAGR 为 3.7%。重庆庆啤酒与嘉士伯集团牵手在高端啤酒发力明显，吨价升至国内 企业第一，青岛啤酒位居第二，主流啤酒企业吨价提升已是明显趋势。
吨价提升方式由对冲成本的被动涨价向产品结构升级的主动提价转变。2017 年以前，啤 酒行业提价主要为消化成本上涨压力。以青岛啤酒 2020 年成本拆分为例，原材料成本约 占啤酒总成本的 70%，其中酿酒原材料（如大麦)约占 18%，包材约占 50%左右，故原材 料涨价对生产成本有较大影响，2007 年、2011 年进口大麦价格上涨，2017 年瓦楞纸等 包材价格上涨，酒企被动提价来对冲成本增长。而 2020 年，啤酒吨价上涨幅度明显高于 原材料上涨幅度，说明酒企提价方式逐渐向推动产品结构优化、提高高端产品占比转变。