青岛啤酒研究报告：高端战略焕活力，升级提效迎复兴(2)

1.2 并购整合接近尾声，五大龙头分省而立
行业发展初期，龙头公司外延式扩张 并购整合，加速行业集中度提升。在行业 发展初期，啤酒以玻璃瓶装为主，包装质量重且以破损，导致运输成本高，且回瓶 需求也限制了远距离运输，此外啤酒饮用讲究新鲜度，啤酒销售存在一定的销售半 径。因此目标全国化的头部啤酒品牌多采取跨区收购地方酒厂或在当地新建酒厂的 策略，可帮助其快速打开当地市场，同时也减少了竞争对手。青岛啤酒、燕京啤酒、 华润啤酒以及百威、嘉士伯等外资品牌具备较强的资金优势、品牌优势，陆续兼并 众多地方中小酒厂，推动行业集中度提高。 行业并购整合接近尾声，近年来市场竞争格局变化较小，当前形成五雄称霸格 局。随行业产销量走过拐点，产能过剩矛盾突出，头部公司在全国各地的并购整合 也接近尾声，2015 年以来，五大龙头的市占率变化较小。经过长时间全国化扩张及 并购整合，中国啤酒行业形成了华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士 伯（重庆啤酒）五大龙头，2021 年以销售量计 CR5 为 73.0%。
五大龙头各自具备优势市场，啤酒行业呈现区域割据态势。经过长时间的并购 整合，全国绝大多数省份已有市占率在 40%以上的优势啤酒品牌，当地市占率居首 的公司基本为五大龙头之一。青岛啤酒在沿黄一代属于优势品牌，在山东、陕西、 山西、上海、海南等市场市占率在 50%以上；华润啤酒在四川、贵州、安徽市占率 在 70%以上，东北地区也为华润啤酒的优势区域；百威则在福建、江西、湖北占有 50%的市场份额；重啤在重庆、新疆、宁夏、云南占据绝对优势；燕京啤酒拥有北 京、广西、内蒙古作为优势市场。在少数省份仍有较为强势的区域性品牌，如西藏 的拉萨啤酒、河南金星啤酒。
1.3 高端化破局，产品结构升级 罐化率提高推升吨价
需求萎缩、低价竞争增大啤企业绩压力，消费升级为行业高端化带来机遇。长 期以来啤酒企业发展多以份额为导向，龙头公司在行业发展初期大力收购扩张，此 后在产能过剩的行业环境中多采取低价多销的策略。2013 年行业产销量达到顶峰， 需求萎缩叠加激烈竞争加剧了啤酒企业的利润端压力，存量博弈下，啤酒企业亟需 寻找新的增长突破点。2016 年前后，为顺应市场环境，各大酒企逐步做出经营战略 的调整，逐步从激烈的价格战中抽身，致力于推进产品结构升级，提升经营效率。 另一方面，得益于国家经济的较快发展，居民收入与消费水平持续提升，消费者开 始主动消费更高品质、更佳体验的产品，品质化、品牌化、多元化、个性化的消费 需求也为啤酒行业带来了新的发展机遇。